一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投六朝是指哪六朝资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激(jī)增，而在经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量(liàng)的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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