昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二(èr)期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或(huò)猪(zhū)肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需求(qiú)大概率将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏量大(dà)概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大(dà)概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前(qián)处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产(ch一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ǎn)利(lì)多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入(rù)增产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争优(yōu)势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存(cún)在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期(qī)利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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