昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府(f阿富汗改名现在叫什么ǔ)支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会(huì)不(bù)提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债(zhài)务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一(yī)场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的(de)时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结(jié)束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参(cān)选。不(bù)支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通(tōng)知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整。

　　广期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅(guī)品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触(chù)底。中小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)阿富汗改名现在叫什么1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现(xiàn)生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比增幅(fú)逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总(zǒng)结(jié)为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过(guò)后，市场(chǎng)情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(j阿富汗改名现在叫什么ià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低(dī)国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日(rì)报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别(bié)为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有(yǒu)20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持承(chéng)压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走(zǒu)负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国(guó)内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以(yǐ)区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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